• 高盛全球股票策略师最近增加了新的变数对公司的熊市的指标。
  • 得出的结论是,虽然他们承担市场风险正在消退,他们也最强的牛市年ESTA性能明智的一个后提供给投资者一个现实检查。  
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高盛拥有约的未来良好的和不那么好的消息 股市

好消息是,一个风险 熊市 - 在技术上定义为 S&P 500 至少下降了20% - 都消失了,据皮特·奥本海默,公司的整体首席股票策略。 

But going forward, he says investors should not expect to earn the quality of returns the market has delivered this year. The S&P 500 has gained more than 25% in 2019 和 is on pace to outperform every calendar year except one since 2009.

奥本海默解决在最近的一份风险给客户对一个惊人的一年中持续牛市的大背景下,经济的纪录长的扩张。该变量进入高盛这是熊市的风险指标也都推出了一项加法。 

当指标在2017年第一次编译它,奥本海默和他的同事研究了40多个变量,分组它们作为宏观经济数据无论哪种,以市场为基础的指标,和技术指标。 

然后,他们为每一个设置的阈值水平,以及如何在每个观察到的含铅量高达熊市执行。变量作出一切切达到或自1960年熊市至少60 它S%的时间之前超过阈值。 

他们应用判决书自行在某些情况下,并在其他变量的严格依赖于数据以削减从40下降到最有效的六。 

他们在这里,从刚推出的一种: 

1.私营金融部门,平衡: 总ESTA指家庭总收入减少开支。也就是说当人们使用更多的债务要花费远远超过他们收入的逻辑,他们创造了私营部门,赤字和把金融稳定的风险。 

高盛的经济学家认为,这种平衡是一个包罗万象的私营部门的过度开支计,以及一个经验预测的 经济衰退 大约24个月了。  

2.失业: 他们发现,低的两个时期 失业 和高希勒市盈率往往跟着负股市的回报。

3.通货膨胀: 往往是ESTA变量相关有了过度紧缩的货币政策,因为美联储利率上调通常,试图遏制通货膨胀。

4,收益曲线: 许多熊市持平或反转的收益率曲线之前。高盛发现0到6季向前蔓延 - 为服务承担有用的市场指标 - 当前联邦基金利率和预期收益率未来六个季度之间的差距。

5. ISM以高: 非常高的水平的指标:如供应管理协会的制造业指数均依次降低市场通常返回开始放缓他们十一点。 

6.估值: 而高估值很少对熊市的唯一触发器,它们通常结合了必要提高了股市下跌的风险等因素。   

上行受限股票

目前该指标显示空头市场的风险正在消退,并维持在目前61%。 ESTA,虽然风险褪色,奥本海默并不指望牛市从这里加速。 

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高盛

“我们通常希望看到这种只有当该指标下降到非常低的水平(分40%)的加速度 - 下行风险,尽管利率和经济衰退风险持续较低水平的制约,”我说。 

奥本海默说:“但是,在同一时间,到2020年和2021相对较低的盈利增长前景应该限制上涨空间的股票,我们的利润增长预测是个位数增长,平均来说,在未来的几年中,和。没有进一步削减率和较低的产率表明,估值可能是接近峰“。

2020年最大的下行风险 - 即通过捕捉和一个不是熊市的指标 - 这是一个选举结果推动股票跌停,奥本海默说。 

随着回报率较低,因此在地平线上,什么是投资人做吗?高盛以下投资建议提供: 

  • 围绕“以合理价格增长“这股保持强劲的增长潜力,但没有太多的世俗种植者的极端估值。
  • 长期价值投资者偏好股票WHO可以挖掘到高盛的 股息增长篮 的想法。与股票它含有高于平均水平的股息收益率,合理的增长前景,并接近创纪录的估值折扣。 

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