• The latest campaign for the Wall Street hedge fund 埃利奥特管理 is a big one, taking on the well-known American staple AT&T. The man in charge of pushing the massive company to make the changes the $38 billion fund sees fit is 39-year-old Jesse Cohn, the billionaire Paul Singer's right-h和 man. 
  • 不是歌手等自己,科恩是最负责艾略特从心疼局势专家的庞大机构的庞然大物改造的人,它是今天,一个独立的私人股本部门以及数十亿准备部署新的维权运动。
  • 科恩的战术已经列入全国100多名活动长岛,纽约城府和侵略,原生已运行歌手。
  • 商业内幕采访了超过两打的他的同事,竞争对手,诋毁,和朋友,谁说艾略特的崛起模仿在企业和美国企业Cohn的个人上升。
  • 消息人士告诉商业内幕说科恩和Elliott的行动作为一个整体,被转化为企业自身定位为一个长期投资者。
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在他在保罗歌手的埃利奥特管理15年杰西·科恩已经落后了一些最丑陋的股东角力和会议室的战斗在历史的。

乔治的表姐W - 他购买的股票集体,然后,要求企业的业务进行全面改革的战略已经从底特律商人彼得·卡曼斯和偏执从athenahealth创始人乔纳森·布什挑起F-炸弹。布什 - 科恩说跟随他并拍照。

Now the 39-year-old — who is hooked on HBO's "Succession" — is setting his sights on his biggest target yet: the telecom giant AT&T.

Those who have worked on the other side of some of his 100-plus campaigns at Elliott say his track record should strike terror in the hearts of AT&T management, pointing to an uncanny ability to affect change at companies, including layoffs, cost cutting, 和 ousters of CEOs.

"I wouldn't want to be [AT&T management]," one longtime adviser to companies' boards of directors said. 

In September, Cohn sent 23 pages to AT&T's board of directors, criticizing everything from the company's failed attempt to acquire T移动 in 2011 to its $67 billion acquisition of DirecTV — a move, he wrote, that produced "damaging results." 

At the same time, Cohn proposed cuts, saying AT&T's organization was "unnecessarily complicated and inefficient, including a management layer that can be streamlined by reducing spans and layers 和 title proliferation."

Only a week later, AT&T's CEO R和all Stephenson publicly addressed Cohn's observations at a New York conference, acknowledging some of what Cohn outlined "makes a lot of sense." And, 根据华尔街日报, AT&T has begun exploring a split from DirecTV. 

体制埃利奥特

The saga unfolding at AT&T is Cohn's latest work, set on a much grander stage than he has ever stood — a new peak for the $38 billion hedge fund's top lieutenant, because of the company's size 和 influence, that he's been building to.

A review of his career should be required reading for AT&T's board: From falling into finance as someone who didn't know what he wanted to do in his early 20s to becoming Paul Singer's attack dog on some of his most influential campaigns, Cohn has developed a reputation as a feared investor with the means to change America's blue-chip corporations.

有超过两打的他的同事,竞争对手,诋毁,和朋友交谈也揭示了一种进化。科恩开发出了更多的外交接触,因为他的目标已经变得更大,大修需要通过长期的股东,如黑石,状态街道和先锋批准。 

知情人士向科恩说,他已逐步发展与这些大型的华尔街投资者,谁抱过来一个大公司是如何管理的所有比赛的关键票的关系。他对上市公司,例如思杰和eBay的董事会成员,他所领导的活动,以及那些Elliott的私人股本部门已完全收购私有公司。 

克里斯cernich,谁曾经劝他们应当如何在一些Elliott的最大代理战斗,包括石油和天然气公司赫斯投这些大型投资者,竟然说科恩也许是埃利奥特是如何成为最完美的典范激进投资者的制度。

埃利奥特“是唯一的维权基金,是不是创始人的密友之一,”他说,因为它保持了公司结构,周围歌手九项管理委员会的成员。同时,它的投资已经越来越多地被打包为一个公司的长期良好的一出戏。

This gives Cohn even more influence when he goes after a company like AT&T. 

科恩几乎没有加入埃利奥特

十五年前,科恩几乎没有艾略特加入。 

花费在摩根士丹利的并购团队两年后,科恩开始寻找对冲基金的加入,接受来自埃利奥特的报价,那么这是只集中在困境中。那么科恩后来收到的报价从一个更“成立的基金,”根据光线麦圭尔,他的老板摩根谁现在是花旗集团副董事长。

这一点也不奇怪,科恩曾选项。 

原本长岛村庄鲍德温,纽约本地人,科恩在他的青年计算机神童,参加编程阵营在夏天和收入从软件程序员的Novell认证为他的编码能力,他才开车。 (年后,他推Novell公司出售自己的时间超过十亿$至Attachmate公司,其中科恩加入董事会。)

他去宾夕法尼亚州,在那里他是一个文学社团的一部分大学的沃顿商学院,毕业了在2002年,当他开始为麦圭尔和摩根士丹利多产华尔街的交易撮合者保罗·陶布曼工作。在那里,他帮助做的软件和技术的空间,他最终以艾略特提出他的标志连接,消息人士说。

摩根,麦圭尔说,科恩和同事分析师阿尔塔tabaee,现在CLEARLAKE资本集团董事总经理,总是身边,不断地弹出到他的办公室用新的思路。麦奎尔描述科恩为无畏和“大全聪明。”

加入艾略特的想法最终占了上风。与麦圭尔谈论过自己的决定后,科恩决定坚持自己的直觉。

“我认为这是对杰西的早期重要的时刻,兑现他的承诺,”麦圭尔,谁仍然是与科恩今天触控说。

在随后的几年中,铁人三项爱好者将从头开始构建Elliott的行动单位,重点和精力被吓跑对手,可爱的同事。他还认为,很难坐在他的办公桌,往往需要采取一个突破中央公园里散步,根据那些谁与他共事,使同事和他一起制定战略有关他们未来的投资。

Elliott的行动主义的诞生

科恩开始Elliott的行动装置于2005年在开关机和思科的竞争对手Enterasys网络投资小,他被迫卖掉,加倍埃利奥特在这一进程中的投资。 

在凯创初始投资仅为$ 15百万,但科恩,这是巨大的,据接近他的人。他带了服务,以追捕一个企业的内部细节,冷呼吁客户,员工和工程师在开关制造行业的见解。该公司有忠诚的客户,但其产品并没有达到足够的人,他总结道。

他的职业生涯目标初见端倪:他爱改善的公司。

很快,其他小型高科技公司整体大片进来科恩的景点。他认为他们有吸引力的产品,但他们的股票表现不佳。所以他积累了在他们的企业中拥有股份,走近他们的管理,并告诉他们,他们这样做是错误的。通常情况下,这是不漂亮。

2006年,哈里·诺尔斯是条形码系统制造商捷仪器的首席执行官。捷后这一年表现不佳,诺尔斯说科恩走近他在年度股东大会,并告诉他,他将不得不靠边和销售的公司。

“他说,‘嘿,让我跟你说话’,”诺尔斯说。 “你没有任何选择。”

诺尔斯,然后在他的70年代,以为他的工作越来越老了。他在4.4亿$ Metrologic公司销售给私人股权店Francisco Partners公司和Elliott与科恩合作。新安装的业主聘请了另一位CEO,以取代诺尔斯,谁,反过来,发射诺尔斯亲密的朋友和抛弃,关于诺尔斯依靠业务线的个人参与。这个过程是“痛苦,”诺尔斯说。

这不会是最后一次,科恩对企业的压力将有助于公司管理层之间的关系的磨损。

到2012年,科恩设置Compuware公司,由前卡罗莱纳飓风所有者皮特karmanos创造了一个总部位于底特律的软件公司,他的目光。 karmanos在他的途中出了公司领导割让,准备退休后生活愉快后。但埃利奥特买了股权,并按下裁员和削减成本之后,他和他的新任CEO停止相处。

如科恩买越来越多的公司的股票,多脏话股价论点karmanos和其选定的继承人,鲍勃·保罗,在是否削减成本,包括将花费150万$,把自己的退休各方之间爆发涉及出租的底特律市机场,据后来通过karmanos提出反对他的董事会成员提起诉讼。

karmanos'气质更加恶化时,科恩逐步加大了赌注,并在2012年年底提出了Compuware公司业务的投标作为一个整体,打来的电话保罗告诉他的出价将打记者在30秒内,根据法庭文件。 

后板拒绝投标,karmanos告诉几百人的人群在一个商务会议,如果他仍然在负责,他“会告诉对冲基金去F ---自己”,根据一个漫长的账户此事在 底特律自由新闻.

从董事会成员的证词中karmanos'诉讼详述了科恩的积极的态度。

他们说,科恩有每个董事会成员的个人信息,厚的文件与在其工作的配偶有他们的孩子参加了细节和学校。他曾在一个会议室的桌子布局时,板Elliott的纽约办事处与科恩遇到的文件。 karmanos曾表示,他相信在他的板恐吓到最终销售起到了一定作用。

“我们是侵略者”

科恩作为攻击犬美誉,他对医疗技术公司athenahealth竞选期间加剧。

纽约客一篇专题报道 详细介绍他的竞选去年对athenahealth的前首席执行官Jonathan布什,谁的匿名用户的Instagram的拍摄了他的照片有一个女性朋友,并将它们发送给他的妻子。他想知道艾略特背后 - 这是该公司对此予以否认。布什从公司辞职后,总部位于伦敦的记者从超过十年前发现的离婚申请家庭虐待的细节。 

埃利奥特曾多次否认对公司的战术在诉讼中的指控与过去媒体的报道,包括任何暗示,它放置在故事关于家庭暴力的布什的历史。但有消息称故事发挥到了公司的利益。板和律师都不太愿意打一场公司与Elliott的声誉。股价公司埃利奥特发生在当活动被宣布经常跳的股份。 

“Elliott的故事,他们的投资者和媒体的一部分,是‘我们是侵略者,’”说J.B.希顿,一个帽子研究的管理成员和对谁研究行动的有效性行动的情况下工作前律师。

科恩创建一个组织内部变化的能力已经由歌手回报。

几年前,科恩支付3000万$在曼哈顿金融区的阁楼跨越6000平方英尺,根据 当时的媒体报道.

私募股权投资的权力 

在科恩的武器库中一件武器,将让他更加有效的排在2015年:中埃利奥特创造了一个私募股权基金的科恩,被称为常绿海岸资本。 

购买公司整体和改善其在多达五个年的业绩 - - 私募股权投资的本质是从科恩寻求立即改变声誉出发。 

该基金是由科恩开始 埃利奥特后失去了对公司在其被投资者出价:河床技术,这托马·布拉沃和其他投资者在2014年购买了该基金已经投入了数十亿美元来开展工作,同时公司如gigamon,旅行port的,和athenahealth私人。 

与科恩的处置私募股权基金,他能走进会议室会议作为股东谈一个公司的业绩,然后迅速转动,转动聊到有关可能出售公司的埃利奥特,一人对话熟悉他的竞选说。

至少一个实例,其中发生这种情况是销售lifelock 在C的,一个消费者保护公司,该公司在2016年科恩首次会议后,被出售给另一家公司,其中艾略特是一个显著的投资者:赛门铁克CORP。 

What AT&T can expect

At AT&T, of course, executives don't need to worry about a buyout. The company is too large to be acquired outright. 

相反,科恩正在寻求提取从公司管理层让步,开展不同的业务,包括对任何合并和收购活动停止的计划,外包工作,并关闭“多余的商店。” 

 美国的劳工工会工人的通信是战斗背靠建议。

"Our position is that this business strategy will harm local communities that rely on the good jobs 和 advanced communications networks that flow from AT&T investment," Christopher Shelton, the union's president, wrote in a letter to the AT&T board. 

Cohn has joined the boards of companies he has pressed in the past, such as 思杰 and eBay. While it's unknown if he would end up on the AT&T board, Cohn's current and former board-member colleagues say he isn't resistant to compromise once he's able to get a better underst和ing of the company.

弗雷德·萨勒诺,网络安全公司Akamai的董事会主席说,科恩原本想解雇CEO和销售的公司,但与高层会面后心软了。 

“他证明了自己是一个非常合作的董事会成员,”鲍勃·卡尔德洛尼,谁领导思杰公司的董事会,一直在董事会四年这科恩说。 

卡尔德洛尼相信在董事会的时间帮助科恩得知,“经营一家公司是不是在一个公司进行投资不同。”

“他愿意倾听和学习,”他说。

Lately, Cohn has been consuming a steady diet of literature, from Bob Iger's book "The Ride of a 生活time," which offers a window into how Igor ran the Walt Disney Co. as CEO, to "Dreyer's English," a book about writing by a top editor at R和om House. A person close to Cohn said the latter book influenced his wordsmithing of the AT&T letter. 

但同时,科恩可能是学术和大脑,他并没有失去自信自然的,他是如此众所周知,接近他的人说。 

有些不那么快相信科恩已经翻开了新的叶子都没有。谁曾代表公司一位人士表示,虽然科恩更容易谈判,生产快速定居点,他没有一分钟想任何人谁用他的方式不会受到他的愤怒得到。 

“的想法,他翻开了新的一页,他是一个不错的,亲切杰西?”问的人,考虑的概念之前,然后迅速贬。

“我不知道。去阅读纽约客的文章。”